本期导读：

人保斥资210亿元助力粤东西北振兴

产业发展的资金需求和融资方式

构建园区的产业资金募集能力

案例借鉴：张江科技园产业金融服务体系

※动态资讯※

3月8日，中国人民保险集团与广东省政府、中国建设银行签署《广东交通150亿元融资合作框架协议》和《广东（人保）粤东西北振兴发展股权基金合作框架协议》，两项合作涉及总金额达271亿元。

根据协议，中国人保集团拟发行广东交通基础设施债权投资计划，总规模为150亿元，主要投资于广东省“十二五”期间高速公路项目，集团旗下人保资本投资管理有限公司担任债权计划受托人。

据介绍，拟设立的广东（人保）粤东西北振兴发展股权基金规模为121亿元，主要投资于粤东西北地级市（含肇庆）的新区及中心城区的扩容提质项目。其中，中国人保集团出资60亿元，广东省财政出资40亿元，中国建行广东省分行出资20亿元，粤财控股跟投1亿元。

※主题解析※

产业园区的资金，主要用在开发运营和产业发展两个方面。产业是产业园区的根本和核心，产业发展对资金的需求是园区资金需求的重要组成部分。资金贯穿于产业发展的始末，产品研发中试、固定资产购置租赁、无形资产获取、原材料采购、企业正常运营等环节，均需要大量资金的支撑。

根据企业生命周期理论，随着时间的推移，企业将逐步经历初创期、成长期、扩张期、成熟期和衰退期。一个产业园区内的企业往往处于不同的成长阶段，既有处于初创期的种子型企业，也有进入成长期或成熟期的企业，而处于不同阶段的企业显然有着不同的融资需求特点，对应着不同的融资方式。

表1：企业不同成长阶段融资方式

※主题观点※

构建园区的产业资金募集能力

资金是企业发展的血液，持续性的产业资金募集能力是园区产业孵化和发展的保证，是吸引产业项目、助推产业发展的关键影响因素之一。

一、产业资金募集能力的提出

为了助推产业的快速发展，由地方政府拿出一部分财政资金成立专项资金，直接用于支持企业的经营活动，如专利申请、技术改造、技术创新等等，已经成为一个常规的做法。这部分资金也称之为产业扶持资金。

各个地方对产业扶持资金的使用方式多种多样，早期主要以财政补贴或直接奖励的形式发放给企业，现在很多园区还是采用这种方式。这种政府财政“一对一”的扶持方式犹如撒胡椒面，单个企业资金投放少，引导作用不明显。

最要命的是，这种方式可使用的资金很有限，资金无法放大，也不能可持续扩展。随着企业融资模式的不断丰富，园区产业扶持手段的不断发展，园区对产业发展的资金支持已更多地体现在园区产业投融资平台建设上。一方面，通过少量的资金注入，撬动多元化的资本入园；另一方面，从园区整体金融环境建设上着力，吸引市场化金融机构入驻，使园区企业更容易融资。

图1：园区产业资金募集能力构成示意图

如果把园区整体作为一个大企业，从园区运营者视角，通过出台政策、信用担保、引导资金、专项资金、投资服务、上市服务等措施，争取各种资金进入园区，就形成了园区的产业资金募集能力。

建设园区产业投融资平台的目标，就是要通过出台政策、搭建平台、资金引导等措施，营造产业发展的金融环境，构建强大、充满活力的产业资金募集能力，形成园区产业发展的资金蓄水池。

二、打造产业金融的基础环境

政策环境和信用环境是金融服务业发展的基础。构建宽松的政策环境和良好的信用环境，既有利于吸引市场化金融机构入驻园区，也有利于推动各种产业融资模式的实施。

1、政策环境

政策环境包括上位政策争取和园区政策设计。随着我国金融领域逐步开放，争取金融创新试点，获得政策红利，往往会成为园区快速发展的引擎。园区金融政策的创新，有赖于对国家和地方政策的深入了解，掌握产业金融发展的动向和趋势。另一方面，可以根据自身发展的情况制定相关的金融支持政策，为入驻金融机构提供政策上的优惠和支持。

2、信用环境

信用环境的打造具有举足轻重的作用，良好的信用环境能够促进地区内企业信用级别的提升。为了提升企业的信用等级，政府需通过信用环境的塑造帮助企业进行投融资提供便利。政府可以通过建立信用评级企业奖励制度进行鼓励和塑造，对于参与信用评级且获得一定级别信用的公司给予财政奖励。

三、构建产业金融的服务平台

产业金融的发展离不开区政府与各相关部门之间合作提供的各种公共服务，因此作为发展金融服务业必不可少的公共服务平台便应运而生。可以有效的促进园区产业金融服务发展的公共服务平台主要有信息服务平台、产（股）权交易平台和专业服务平台。

1、信息服务平台

建立园区投融资服务网站，为投融资供需双方汇集、整理、提供高质量信息；充分利用网络资源的优势，采取线上信息发布服务和线下信息咨询服务相结合的方式，打造跨区域的金融信息流通与共享的公共信息平台。信息服务平台可以整合投资、融资、找项目、找资金、招商引资、创业投资、风险投资等有关产业金融的各方面信息。

2、产（股）权交易平台

打造成基础性的资本市场平台，能为物权、股权、债权和知识产权的流动重组提供低成本、高效率的专业化服务，并成为向高端资本市场输送优质企业资源的基地。引导中小科技企业到技术产权交易所挂牌交易，通过出售产权等方式筹集资金或引入投资者，缓解企业的资金困难。举办中小企业境内外融资上市峰会、资金供需双方对接会等，提高园区企业的产业资金募集机会。

3、专业服务平台

为投资方、金融中介和融资方提供交流的机会，实现企业需求和金融服务的无缝对接。法律、财务评估、财务审计等各种专业服务。国内案例经验表明，成功的园区都在积极集聚多种类的专业服务机构，建立完备的投融资服务体系来吸引多元化的资本主体注资创业企业。

四、构建产业金融的引导平台

在政府主导或参与的产业发展投融资方面，可以广泛联合社会资本发起创业投资引导基金、产业投资基金、担保基金等，发挥“以小带大”的杠杆效应，以较少的政府性投入带动较多的社会投资，以此推动园区产业的快速发展。园区开发商的资金投入，可极大增加市场的投资信心，降低投资风险。

1、产业引导类基金

包括创业投资引导基金、风险对冲类基金等。产业引导类基金通过向创业投资企业进行股权投资，并在约定的期限内退出。引导基金在创业投资企业选定投资的创业企业或项目时，通过跟进投资与创业投资企业共同投资。为满足创投企业在园区投资过程中的多元化需要，可以采用风险补助和融资担保等运作方式作为补充。

2、融资担保平台

推进中小企业担保平台、信用担保协会等的建设，通过财政注资、开发银行提供软贷款的方式，建立科技类企业担保基金，并对为企业提供融资帮助的金融机构，给予一定的优惠政策或资金奖励。可以通过信用担保、风险补偿、贷款贴息等多种方式，引导和带动社会资本助推企业发展。

3、互助担保融资平台

中小企业集群互助担保融资模式是指集群中小企业以自愿和互利为原则，共同出资组建互助担保基金，为成员企业向银行贷款提供担保，获得银行融资的一种融资模式。我国中小企业互助担保机构的基本形式主要有两种：一种是互助担保公司形式，由地方政府牵头并部分出资，吸收中小企业投资入股，组建担保有限公司，只对股东企业提供担保服务。一种是互助担保协会形式，地方政府、协作银行和成员企业共同出资，为成员企业提供流动资金贷款担保，在一定条件下相关企业有权自愿进入或退出担保协会。

※案例借鉴※

张江高科技园区产业金融服务体系

为了推动高科技产业的集群发展，让更多的资本“聚焦”自主创新，上海市张江高科技园区逐步形成了较为完善的“一个中心、多种路径”的投融资环境。“一个中心”是指张江产权中心，“多种路径”是指政府资助、银行贷款、产业引导基金、风险投资机构、知识产权质押融资等企业融资渠道。

一、张江产权中心

张江产权中心建立了创新性互动产权交易系统，接受高新技术企业、资本投资机构的资产委托，合理配置基金资源，依法组织企业的产权交易，为交易各方提供交易场所、技术手段和交易信息服务，推动和促进产权交易的市场化、公开化、规范化和法制化，促进高新技术与资本顺利对接。除了为国有产权进行交易服务，中心还开展对中小企业的信用评价体系建设，为中小企业技术创新提供产权、股权、投融资配套服务，推进各地园区科技产业和金融资本进行有效对接和整合。

张江产权中心通过推动和深化张江“新三板”扩大试点运营工作，发挥“新三板”服务窗口作用。产权中心成立的产业投资基金和信托产品，将提供对高新技术企业和优质项目的股权、实物资产和债权类资产的过桥融资和直接投资，解决企业融资困境。产权中心下属张江高新技术产权经纪公司、张江产权投资基金、张江投资家俱乐部、张江产权中心研究院、企业投融资信用认证中心、全国高新园区投资联盟等，这些机构都将为张江高科技园金融资本和产业融合提供巨大的推动力量。

二、张江企业融资渠道

1、孵化器资助资金

在企业创业之初，张江高科技园区一方面通过公共服务平台降低企业创业成本，另一方面通过各级政府相关资助，弥补“天使资金”缺位。2008年7月，浦东新区推出孵化器资助资金，每年出资2000万元，对孵化器投资在孵企业给予不超过5倍、上限80万元的无偿资助，资金直接拨付给企业，以引导和激活孵化器“天使投资”作用。

2、张江企业易贷通

以集聚合作平台资金池为基础，延伸出融资担保平台以及一系列融资配套服务，主要包括超短期资金融通和融资担保两项功能。一是超短期资金融通功能。由担保公司牵头出资1000万元，数十家平台成员企业分别出资10—50万元不等，共同组成合作平台资金池，以解决成员企业2个月以内，且最高额度不超过其出资金额4倍的超短期流动资金紧缺。二是融资担保功能。该功能通过多方参与的信息沟通平台，及各类反担保措施的灵活组合，降低成员企业融资门槛，解决成员企业1年期的流动资金融资问题。其中成员企业一年内累计获取的授信额度原则上最高不超过出资资金的10倍，即在100-500万之间。

3、张江小额贷款公司

为了更好地向中小企业提供金融服务，破解融资难的问题，2008年11月，上海浦东新区张江小额贷款股份有限公司正式开业，首批9家企业共获得980万元贷款，另有合作意向的企业近20家。张江小额贷款公司注册资金1亿元，其贷款业务将重点发放贷款余额不超过50万元的借款，单一借款人500万元以下的中短期小额贷款。

4、知识产权、股权质押融资

在企业产品进入实际销售后，针对企业的流动资金匮乏等融资需求，上海浦东生产力促进中心与上海银行联手推出知识产权、股权质押等融资方式，迄今已帮助数十家企业解决了短期融资问题。如荣乐汽车电子注册资本只有200万元，经上海浦东生产力促进中心认定，其自主知识产权产品销售势头良好，同意为其担保，该公司仅以知识产权质押即获得了100万元银行贷款，解决了流动资金不足的困难。

5、产业引导基金

针对企业高速成长所需的风险资本，张江高科技园区设立了全国首个“创业投资广场”，吸引国内外知名风险投资机构入驻；同时积极利用产业引导基金的杠杆作用，撬动数倍的风险投资基金投资于园区企业。2006年，浦东新区推出全国第一个由地方政府倡导设立的创业风险投资引导基金，规模达到10亿元，逐步使引导基金规模扩大到20亿元，争取2010年引导超过300亿元创投资本向浦东张江聚集。

6、产业化促进基金

2009年4月，由政府投资建立的张江生物医药产业化促进基金在张江药谷正式成立，重点扶持张江高科技园区内的生物药、化学药、中医药等产业领域中已拿到新药批文的新药项目。这是我国针对高科技具体产业给予支持的首家区域性政府引导基金。张江生物医药产业化促进基金由政府投入10亿元作为引发基金，预计将会带来80亿到100亿元的社会资金，从而带动整个张江生物医药产业的提升。

7、风险投资机构

风险资本的价值不仅仅是资金，更重要的是资金背后的专业经验和深厚资源。据不完全统计，张江已集聚了德丰杰龙脉、软库中国、百奥维达、汉世纪、IDG、联讯、亚银、上海科投、沪亚国际等43个投资基金机构，直接掌握和间接引导基金规模达到1280亿元，为自主创新积蓄了巨大的“资本池”。